大阪倶楽部

１月３１日、三菱UFJモルガンスタンレー証券参与で景気循環研究所長の嶋中雄二さんの講演を聞いてきました。

嶋中さんは１９７８年に三和銀行に入行され（実は同期入社です。笑）８３年に銀行を退職されて留学などのあとエコノミストになられました。

短期から長期までも景気の循環を研究されていて、内閣府の委員なども歴任されています。

素人の僕が言うのもナンですが、嶋中さんの特徴は明るい見通しを言うことです。笑

昨年の同時期に講演を聞きましたが、余りに楽観的なので「そんなわけないだろ！」と思っていると、

２０１７年は嶋中さんの予言通りになりました。

嶋中さんのもう一つの特徴は、非常に広汎で深い数量分析に基づいて見通しを立てられることです。

今回の講演資料の図表は実に９４枚でした。

これを１時間で話すのだから、理解がなかなか追いつきませんが、わかるところだけでも纏めてみました。

２０１７年の振り返り

アメリカ、中国、ユーロ圏、日本の順番です。（数字は５０以上が好況です）

アメリカのISM製造業PMIは２０１６年の４９．４から２０１７年９月に６０．８を記録し、１２月では５９．７と好調を維持している。

中国の国家統計局製造業PMIは２０１６年２月の４９．０から上昇に転じ２０１７年９月に５２．４まで上った後、１２月に５１．６とやや低下。依然として５０を超えている。

ユーロ圏の製造業PMIは２０１６年２月の５１．２から２０１７年１２月に統計開始以来最高水準の６０．６を付け、１８年１月は５９．６と絶好調。

日本の日経製造業PMIは２０１６年５月の４７．７から１８年１月に５４．４まで上昇している。

世界の４大経済圏は中国を除きいずれも好調を継続しています。

中国の景気も目先は上昇中ですぐには崩れそうな気配は見られません。

沢山のお話がありましたが、書ききれないので結論に移ります。笑

景気循環には４つのサイクルがあるそうです。

キッチン・サイクル（４．９年）＝短期
ジュグラー・サイクル（９．６年）＝中期
クヅネッツ・サイクル（２５．６年）＝長期
コンドラチェフ・サイクル（５６．５年）＝超長期

この４つのサイクルを日本経済に当てはめると、２０１８年は４つとも上昇基調にあります。

嶋中さんの見立てによれば、現在は明治時代以降で６回目、高度成長期のいざなぎ景気以来５０年ぶりの絶好調期である「ゴールデンサイクル」に突入しています。

（２０１９年からはジュグラー・サイクルが下降。やや注意が必要）

アメリカも２０１８年まではほぼ日本と同じ状態にありますが、後半は下降に向かう見立てです。
中国について、短期は好調ですが長期は下降局面です。

纏めて言えば、景気循環から判断すれば、日本経済は２０２５年くらいまでは紆余曲折を経ながら好調を続ける見込みです。

特に現在はアメリカとユーロ圏が好調なので、中国にやや懸念はある者の２０１８年は明るい見通しとの予想でした。

資産運用や投資を考えておられる方に参考にして頂ければ幸いです。